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經濟復蘇前景岌岌可危 歐央行重返寬松箭在弦上

  今年以來,受到全球經濟增長速度放緩以及貿易局勢緊張影響,歐元區經濟始終難脫泥沼。制造業進入收縮狀態,通脹持續低于目標,使得歐元區經濟的復蘇前景岌岌可危。歐盟委員會近日公布的數據顯示,歐元區6月經濟景氣指數持續下降,跌至近3年來最低水平。這顯示出,市場對歐元區經濟信心明顯下降、對企業和消費者信心構成壓力。在此背景下,歐洲央行行長德拉吉表示,如果經濟增長和通脹疲軟的情況得不到改善,央行將采取“進一步的刺激政策”。而市場預計,歐洲央行將在9月底前加大寬松力度,調降存款利率,或進一步放寬前瞻性指引。

  通脹大幅低于目標水平 經濟景氣指數持續下跌

  近期公布的一系列疲軟經濟數據,為歐元區經濟敲響“警鐘”。6月歐元區基礎通脹數據反彈,給予歐洲央行一定的安慰,但仍未達到政策制定者預期的目標。據歐盟統計局上周五公布的數據顯示,歐元區6月CPI年率初值為1.2%,符合市場預期。扣除能源、食品和煙草在內的核心通脹指標上升至1.1%。盡管基礎價格回升快于預期,但歐元區通脹仍遠低于歐洲央行2%的目標水平。

  長期以來,疲軟的通脹一直困擾著歐洲的貨幣政策制定者們。自歐債危機以來,歐元區勞動力市場持續復蘇,就業率達到了歷史最高紀錄,工資上漲也非常快,這都為物價上漲創造了理想環境。但歐元區通脹并未能同步上漲而是持續低于目標水平。當下歐洲經濟遭遇“逆風”,通脹上漲變得更為艱難。

  與此同時,全球制造業增長放慢也對歐洲經濟產生了較大的負面影響。數據顯示,歐元區制造業在6月出現萎縮,今年二季度也成為歐元區制造業6年來最疲軟的一個季度。值得注意的是,歐元區制造業采購經理人指數(PMI)在近兩年時間里持續下滑,且今年以來的制造業PMI數據從未回到50榮枯線上方。

  在此背景下,歐元區6月經濟景氣指數獲得103.3,不及預期值104.6,也低于前值105.1。數據顯示,歐元區最大經濟體德國和第三大經濟體意大利的信心降幅最大。歐元區經濟目前正艱難應對疲弱的增長和低通脹。歐盟委員會此前預計歐元區今年的經濟增長率僅為1.2%,不及2017年的一半,但如今看來,這可能仍是一個樂觀的估計。

  歐央行“鴿”聲嘹亮 9月底之前料有行動

  低迷的通脹和全球貿易緊張局勢帶來的下行風險,促使歐洲央行考慮為經濟增加更多的刺激措施。德拉吉上周在葡萄牙辛特拉論壇上表示,如果通脹沒有達到目標,歐洲央行將考慮更多的刺激政策,包括降息和資產購買。德拉吉稱,未來幾個季度經濟指標的疲軟狀況將持續,當危機出現時歐洲央行將利用職權范圍內的所有靈活性工具來履行職責,應對任何挑戰。至于歐洲央行將于何時重啟刺激措施,德拉吉的措辭雖然模糊,但相比此前的表態基調已經更為開放。他說,歐洲央行將在“經濟增長情況持續無改善的情況下采取行動,而不是在經濟狀況已經開始出現明顯惡化時再補救”。

  這引發了市場猜測,即今年夏天利率將從創紀錄的低點進一步下調。路透社6月針對歐央行貨幣政策的調查中,受訪的45名市場分析人士中超過80%的人認為,歐洲央行將要么進一步下調存款利率并采取分級利率,要么調整前瞻性指引、刪除任何提及未來升息的字眼。其他的人則預測,歐洲央行將重啟量化寬松計劃(QE)。那些預測歐洲央行將放松政策的受訪者中,約有80%預測其將在9月底之前行動,包括約有三分之一的人預測下月就可能行動。

  在凱投宏觀經濟學家安德魯看來,德拉吉的表態是歐洲央行高層“迄今為止有意重拾寬松政策最明確的跡象”。安德魯預計,如果歐元區經濟增長和通脹指標在未來幾個月仍未有明顯起色,歐洲央行在年內降息并重啟資產購買計劃將是大概率事件。荷蘭銀行分析報告則認為,歐央行將在9月降息10個基點,同時在2020年一季度再次降息10個基點,這將使得歐洲央行的存款利率降至-0.6%低點,同時再融資利率首次跌至負值區域。

責任編輯:梁艷珍
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