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科創板企業申購步伐加快 投資者須牢記“理性第一條”

  2019年行至年中,科創板也順勢邁入新的階段。6月30日,華興源創中簽結果出爐。同日,第二只和第三只可申購的科創板新股睿創微納和天準科技也公開了發行價,杭可科技、瀾起科技也將于7月初開啟申購。

  此前6月27日晚,科創板第一股華興源創網上發行中簽率出爐,參與申購的戶數高達275.63萬戶,最終中簽率為0.05985345%,高于A股2016年以來的平均中簽率。據證監會透露,截至6月20日,開通科創板交易權限的個人投資者超過270萬人,這意味著,擁有資格的投資者全員出動參與了科創板第一股打新。

  投資者參與打新熱情高,體現了投資者對科創板的支持和對高科技企業的關注,但科創板打新并非毫無風險。6月28日,證監會發布《證監會有關負責人就設立科創板并試點注冊制有關問題答記者問》(以下簡稱《答記者問》)萬字長文,再次提醒投資者,科創板在上市標準、交易規則等方面與其他板塊有著較大區別,交易風險也大于其他板塊,投資者在參與科創板股票交易時,要增強風險防范意識,全面了解和掌握可能存在的風險要素,做好足夠的風險評估與財務安排,審慎參與科創板投資,避免遭受難以承受的損失。

  科創板企業申購疾步穩進

  6月30日,華興源創按計劃發布《蘇州華興源創科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市網下初步配售結果及網上中簽結果公告》顯示,網上搖號中簽號碼共有22929個,每個中簽號碼只能認購500股華興源創A股股票。

  網下初步配售方面,根據此前《蘇州華興源創科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市發行公告》(以下簡稱《發行公告》),148家網下投資者管理的1285個有效報價配售對象全部按照《發行公告》的要求進行了網下申購,網下有效申購數量758130萬股,最終配售結果合計為2698.6萬股,其中A類投資者配售數量為2185.9萬股,獲配數量占網下發行總量的81%;B類投資者配售數量為10.5萬股,獲配數量占網下發行總量的0.39%;C類投資者配售數量為502.2萬股,獲配數量占網下發行總量的18.61%。

  在科創板試行保薦券商子公司“跟投”制度的背景下,保薦機構華泰聯合證券有限責任公司相關子公司華泰創新投資有限公司最終獲得戰略配售164.8萬股,占發行總量的4.11%。

  6月29日,在上海舉行的“2019年中國上市公司論壇”上,上海證券交易所副總經理劉逖透露,隨著科創板第一只新股打新進展推進,開通科創板交易權限的投資者數量增加較快,目前符合適當性要求的投資者戶數約有320萬戶。

  下一批申購企業也快速跟上,睿創微納和天準科技或出現“超募”情況。睿創微納發行價為每股20元,天準科技發行價為每股25.50元,分別對應的市盈率(攤薄后)為79.09倍和57.48倍。如果按照上述價格發行,兩家公司募資將分別達到12億元和12.34億元,而對應招股書中披露的募投項目所需資金額則分別為4.5億元和10億元。

  科創板市場化發行新股未必穩賺

  投資者熱衷參與打新,一方面是對于高科技企業成長性的認可,另一方面源于A股市場“打新不敗”的神話。但科創板打新并非毫無風險,以實行注冊制的美股和港股為例,上市幾日內跌破發行價的公司不在少數。

  劉逖表示,以初期30家科創板企業每家籌資金額10億元來測算,科創板首批上市企業的總籌資金額約300億元,而參與首家公司打新的投資者約270萬戶,因此,科創板開市初期可能會出現供需不平衡的現象,我們應該正確看待初期的投機炒作現象。

  科創板也修訂了漲跌幅機制,新股上市首日一字漲停的現象或不再出現。核準制下A股市場新股上市首日價格最大漲跌幅為44%,二級市場投資者容易形成心理預期,盲目追漲,放大了價格扭曲。

  科創板在發行上市的初期取消了漲跌幅44%的限制,在新股上市的前5個交易日不設漲跌幅限制,并設置了新股上市前5日盤中臨時停牌機制,科創板在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時,分別停牌10分鐘。證監會表示,盤中臨時停牌機制能有效防范不設漲跌幅限制可能帶來股票價格劇烈波動的情況,除了能夠給予市場一段冷靜期、減少非理性炒作外,還能防范“烏龍指”等錯誤訂單的形成。

  而在5個交易日之后,科創板將現行10%的漲跌幅限制適當放寬至20%,以提高市場價格發現機制的效率。為了防范放寬漲跌幅限制而導致股價大漲大跌,科創板在連續競價階段引入有效申報價格范圍(即“價格籠子”)機制,規定了限價申報要求,買入申報價格不得高于買入基準價格的102%,賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%,不符合要求的申報將被系統拒絕,不能成交。市價申報不受此限制。

  投資者更應理性參與科創板

  科創板設置了高門檻,因為科創板允許企業虧損上市,這就存在一些企業上市后仍無法盈利等可能,企業上市后的持續創新能力、主營業務發展的可持續性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性,給投資者帶來的風險也比主板更高。

  在市場化的背景下,公司的好壞由公司的質量和發展狀況所決定,監管層不再幫投資者把關審出好公司,也不再為企業質量優劣背書,而是讓權于市場,只對公司上市文件真實性做形式性審核。投資者需要更多研究公司的基本面,鑒別上市公司的價值進行投資,充分衡量風險,并對自己的投資決策負責。

  中國人民大學金融與證券研究所聯席所長趙錫軍表示,放寬漲跌幅限制有助于資本市場釋放風險。但是從投資者角度來說,投資者需要有能力去識別風險。在市場化改革的大背景下,投資者更應該理性投資,才能通過支持資本市場獲得自身收益。

  對于暫時未達到科創板投資者要求的投資者,在科創板股票向機構投資者傾斜的情況下,購買公募基金份額或為更好的參與方式。根據法律法規與基金合同約定,目前市場上多數股票型基金和混合型基金均可以參與科創板投資,部門基金公司還專門發起設立了科創主題基金等產品。

  從華興源創公布的配售情況來看,華興源創網下最終發行數量為2698.6萬股,69家公募基金共獲配2047.48萬股,占網下最終發行數量的75.87%。其中,富國基金、華夏基金、嘉實基金、鵬華基金、國泰基金、中銀基金等6家基金公司初步獲配數量都在100萬股以上。

  證監會在《答記者問》中表示,保護投資者合法權益是資本市場監管的永恒主題。但需要特別指出的是,投資者保護在于建立公開透明的市場環境,讓投資者能夠獲取公平的交易機會,得到公正的對待,而不在于保護投資者的投資獲利。證券交易本身就存在風險,投資者需要對自己的投資決策負責,并承擔相應的投資風險,投資者應進一步增強自我保護能力和意識,切實維護自身合法權益。

責任編輯:梁艷珍
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